股指貼水意味著什么?股指貼水后投資者要怎么做?

在一個(gè)特定的行業(yè)，行業(yè)術(shù)語(yǔ)在外界看來(lái)是深不可測(cè)的。比如，股指貼水是什么意思?相信很多圈外的人都不知道。貼水是指期貨的價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。以期貨恒指為例。如果恒指高于期貨指數(shù)，這種情況可以稱為期貨指數(shù)的低價(jià)或貼水。進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的人相信經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到期指貼水這個(gè)詞匯。

那么還有一個(gè)問(wèn)題。如果期指有貼水意味著什么?指期貨大幅貼水，意味著整個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)股市持悲觀態(tài)度。一旦政策支持減弱，現(xiàn)貨指數(shù)將向期貨指數(shù)靠攏。畢竟現(xiàn)貨市場(chǎng)的估值泡沫太大了。

投資者看好后市，股市卻折價(jià)交易，主要有三個(gè)原因。第一，投資者更愿意直接買(mǎi)股票;第二，持有股票可以續(xù)期;第三，股指期貨的限制并沒(méi)有完全解除。本欄目認(rèn)為，目前股指的期貨折價(jià)形態(tài)既不符合投資者的認(rèn)知，也不符合投資者對(duì)后市的預(yù)期。只是由于交易限制，所以這個(gè)交易限制應(yīng)該盡快解除。

一般來(lái)說(shuō)，期貨股票指數(shù)市場(chǎng)主要由機(jī)構(gòu)投資者參與。做多的機(jī)構(gòu)投資者可以使用期貨股指，而不是持有藍(lán)籌股或一籃子股票，這也可以節(jié)省資金，提高資金的效率而且，使用股指的期貨來(lái)跟蹤指數(shù)的漲跌，比直接購(gòu)買(mǎi)股票要好，比購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金更劃算。

但目前a股股指期貨市場(chǎng)由于交易量限制，無(wú)法容納進(jìn)出資金的機(jī)構(gòu)投資者，所以期貨股指缺少大量機(jī)構(gòu)，只能靠散戶來(lái)彌補(bǔ)。然而，由于保證金比例的限制，散戶投資者無(wú)法持有足夠數(shù)量的期貨多單。

然而，做空的資金卻不是這樣。做空的資金主要分為兩類：一類是做空的投機(jī)資金他們認(rèn)為股市需要調(diào)整，所以在做空股市開(kāi)空單;相比之下，看好股市的資金，比期貨更愿意直接買(mǎi)股票第二種是對(duì)沖資金舉例來(lái)說(shuō)，想申購(gòu)新股的投資者購(gòu)買(mǎi)股票作為新的市值，而做空股指期貨規(guī)避了股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。然而，不存在反轉(zhuǎn)做空股票指數(shù)和做多股票指數(shù)的套利模型。因此，資金套利越多，期貨股票指數(shù)的折價(jià)就越嚴(yán)重，而資金對(duì)期貨，做多股票指數(shù)的限制，使這種交易不平衡。

在套期保值方面，如果投資者持有大量股票，想通過(guò)股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，只需要申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度即可。如果他們手中有股票，他們不需要支付股指期貨保證金。然而，在做多申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度很難投資者很難說(shuō)出他們未來(lái)需要多少股票。現(xiàn)在他們不得不提前對(duì)沖。所以對(duì)沖在期貨自然是空股指。

然而，期貨股指的長(zhǎng)期折價(jià)絕不是一件好事，這對(duì)投資者的心理影響很大。股票投資者看到期貨股指長(zhǎng)期貼水，總會(huì)擔(dān)心未來(lái)股市會(huì)走低，不利于慢牛趨勢(shì)的形成。而且投資者很容易被這種假象所迷惑，低價(jià)拋售股票，影響投資者長(zhǎng)期持有股票。

對(duì)于期貨股指當(dāng)月的折價(jià)，投資者能做些什么?首先計(jì)算基數(shù)有多大，然后計(jì)算持倉(cāng)成本有多高。總之，當(dāng)基差大到足以抵消套利成本的時(shí)候，就可以套利了。股指貼水的套利方法是買(mǎi)入期貨，賣(mài)出現(xiàn)貨，但是你要用自己的方法來(lái)解決賣(mài)出現(xiàn)貨的問(wèn)題，是用融資融券還是ETF，這需要你自己的配置來(lái)解決。相反，通過(guò)向期貨出售溢價(jià)并購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨可能更容易套利。