capm是什么意思？capm模型研究的重點是什么？

資本資產定價模型(Capital Asset Pricing Model 簡稱CAPM)是由美國學者威廉·夏普(William Sharpe)、林特爾(John Lintner)、特里諾(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人于1964年在資產組合理論和資本市場理論的基礎上發展起來的，主要研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關系，以及均衡價格是如何形成的，是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。

資本資產定價模型假設所有投資者都按馬克維茨的資產選擇理論進行投資，對期望收益、方差和協方差等的估計完全相同，投資人可以自由借貸?；谶@樣的假設，資本資產定價模型研究的重點在于探求風險資產收益與風險的數量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多少的報酬率。

capm計算方法介紹

當資本市場達到均衡時，風險的邊際價格是不變的，任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的，即增加一個單位的風險所得到的補償是相同的。按照β的定義，代入均衡的資本市場條件下，得到資本資產定價模型：

E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

資本資產定價模型的說明如下：1.單個證券的期望收益率由兩個部分組成，無風險利率以及對所承擔風險的補償-風險溢價。2.風險溢價的大小取決于β值的大小。β值越高，表明單個證券的風險越高，所得到的補償也就越高。3. β度量的是單個證券的系統風險，非系統性風險沒有風險補償。

其中：

均方差分析和資本資產定價模型

E(ri) 是資產i 的預期回報率

rf是無風險利率

βim是[[Beta系數]]，即資產i 的系統性風險

E(rm) 是市場m的預期市場回報率

E(rm)-rf是市場風險溢價(market risk premium)，即預期市場回報率與無風險回報率之差。

解釋　以資本形式(如股票)存在的資產的價格確定模型。以股票市場為例。假定投資者通過基金投資于整個股票市場，于是他的投資完全分散化(diversification)了，他將不承擔任何可分散風險。但是，由于經濟與股票市場變化的一致性，投資者將承擔不可分散風險。于是投資者的預期回報高于無風險利率。

設股票市場的預期回報率為E(rm)，無風險利率為 rf，那么，市場風險溢價就是E(rm) − rf，這是投資者由于承擔了與股票市場相關的不可分散風險而預期得到的回報?？紤]某資產(比如某公司股票)，設其預期回報率為Ri，由于市場的無風險利率為Rf，故該資產的風險溢價為 E(ri)-rf。資本資產定價模型描述了該資產的風險溢價與市場的風險溢價之間的關系 E(ri)-rf =βim (E(rm) − rf) 式中，β系數是常數，稱為資產β (asset beta)。β系數表示了資產的回報率對市場變動的敏感程度(sensitivity)，可以衡量該資產的不可分散風險。如果給定β，我們就能確定某資產現值(present value)的正確貼現率(discount rate)了，這一貼現率是該資產或另一相同風險資產的預期收益率貼現率=Rf+β(Rm-Rf)。

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